在项目融资中，项目参与各方谈判的核心问题之一就是各方对风险的合理分配和严格管理，这是项目能否成功的关键。由于项目融资具有有限追索或无追索的特点，所以对于借款方，风险是大大降低了。但就项目本身而言，其风险依然存在。所以，为了保障项目各参与方的利益，识别、评估项目中存在的风险，制定相应措施，编制风险管理计划并付诸实施就显得十分必要。
通常，在项目融资中存在两类风险：一类与市场客观环境有关，它是超出项目自身控制范围的风险，属系统风险；另一类则是可由项目实体自行控制和管理的风险，即非系统风险。在系统风险与非系统风险之间并没有绝对的界限。
系统风险的类型
系统风险主要包括政治风险、法律风险和经济风险。
（1）政治风险。政治风险是指由于各种政治因素，如战争、国际形势的变幻、政权更替、政策变化等，所导致的项目资产和收益受到损害的风险。政治风险的大小与一国政府的稳定性及政策稳定性密切相关。政治因素的变化难以预料，因此，由此造成的风险也往往很难避免。主要的政治风险可能来自于：项目需要政府许可证、特许经营权或其他形式的批准；项目本身对国家的基础设施或安全产生重要影响；项目对东道国政府的社会政策或国际形象有重大影响等。
（2）法律风险。法律风险是指东道国法律变动或法制法规不健全而给项目带来的风险。此类风险主要体现在以下几个方面：
1）没有完善的法律体系来解决项目融资过程中出现的纠纷，或是不能为项目融资相应提供令人满意的法律保证。
2）东道国没有独立的司法制度，各方面的干预使得法律体系不能有效地执行法院的裁决结果。
3）根据东道国的法律规定，项目发起人不能有效地建立起项目融资的组织结构和进行正常的项目经营。
4）东道国法律法规时有变动。法律的健全与否是影响项目成败的非常重要的风险因素之一，东道国法律的变动会改变对各参与方的约束，进而改变各参与方的地位，从而带来法律风险。
（3）经济风险
经济风险包括市场风险与金融风险两大类。
1）市场风险。项目最终产品的市场风险主要由价格风险、竞争风险和需求风险三个方面组成。项目公司必须直接面对市场风云变幻的挑战，除了存在价格、竞争、需求等风险因素之外，市场风险还可能存在于项目原材料及燃料的供应方面。项目投产后，原材料及燃料价格的涨跌，直接影响到项目收益的增减。
2）金融风险。金融风险包括外汇风险与利率风险。
外汇风险涉及东道国通货的自由兑换、经营收益的自由汇出以及汇率波动所造成的货币贬值问题。境外的项目发起人一般希望将项目产生的利润以本国货币或者硬通货汇往国内，以避免因为东道国的通货膨胀而蒙受损失。而资金投入与利润汇出两个时点上汇率的波动可能对项目发起方的投资收益产生较大的影响。
利率风险是指在经营过程中，由于利率变动直接或间接地造成项目价值降低或收益受到损失。实际利率是项目借贷款人的机会成本的参照系数。如果投资方利用浮动利率融资，一旦利率上升，项目的融资成本就上升；而如果采用固定利率融资，一旦市场利率下降便会造成机会成本的提高；反之，则相反。
系统风险的管理
（1）政治风险的管理。降低项目政治风险程度的办法之一是政治风险保险，包括纯商业性质的保险和政府机构的保险，后者多为几个主要的发达国家为保护本国投资者在海外投资的利益时常用。在安排项目融资时应尽可能寻求项目所在国政府、中央银行、税收部门或其他有关政府机构的书面保证。此外还有更微妙的方法可用来减少项目政治风险，如与地区发展银行、世界银行等机构一起安排平行贷款。贷款结构中具有这样的协调机制将减少东道国政府干涉贷款人利益的风险，而在东道国寻找合作伙伴或是银团中的贷款人来自与东道国友好的国家，也将极大地降低项目融资中的政治风险。
（2）法律风险的管理。对于项目贷款人来说，管理法律风险的最好办法是在早期通过自己的律师对东道国的法律风险进行系统、彻底的研究。如果可能，最好征求东道国政府的法律机构的确认。在一些情况下，可能需要修改东道国的某些法律条款，把针对本项目的新法案作为融资的先决条件。另外，项目公司与东道国政府签订相互担保协议，真正做到互惠互利，这在一定程度上也为项目的发起人和贷款人提供了法律保护。
（3）经济风险的管理。市场风险的降低取决于项目初期能否做好充分的可行性研究。在项目的建设和营运过程中，签订在固定价格或是可预测价格基础上的长期原材料及燃料供应协议和“无论提货与否均需付款”产品销售协议，也可以在很大程度上降低项目的市场风险。
金融风险相对较为复杂。金融风险中汇兑风险相对简单，而且一般来讲汇兑风险可能与政治风险与法律风险相关。汇率风险的消除要利用到一些金融衍生工具，如汇率期权、掉期交易来对冲风险。
利率风险的消除也可以通过金融衍生工具来对冲其风险，其条件是资产、负债及收益使用的是可交易的硬通货。常用的消除利率风险的金融衍生工具包括利率期货、期权、掉期、远期利率协议等。
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